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7月新增貸款1.08萬億元 穩增長政策料加碼

彭揚 趙白執南中國證券報·中證網

  中國人民銀行8月11日發布7月金融數據。7月人民幣貸款增加1.08萬億元,比上年同期多增905億元。7月社會融資規模增量為1.06萬億元,比上年同期少6362億元;7月末社會融資規模存量為302.49萬億元,同比增長10.7%。

  專家表示,需求擴張仍需進一步發力。后續財政政策有望加碼,貨幣政策將繼續保持穩健靈活,更加強調前瞻性和有效性。

  多因素共振影響信貸社融數據

  7月住戶新增人民幣貸款創下近年來同期新低。對此,紅塔證券首席經濟學家李奇霖分析,住戶新增貸款的回落主要是因為房地產市場降溫。從短期貸款角度看,7月住戶短期貸款僅增加85億元。

  在社融方面,民生銀行首席研究員溫彬認為,社融增量低于預期有三方面原因:一是在防風險政策要求下,影子銀行和表外業務治理持續從嚴,表外融資呈現壓降態勢;二是新增政府債券發行進度明顯慢于往年;三是新增表內貸款有所回落。

  M2同比增速小幅回落

  數據顯示,7月末,廣義貨幣(M2)余額230.22萬億元,同比增長8.3%;狹義貨幣(M1)余額62.04萬億元,同比增長4.9%。

  專家認為,M2同比增速下降主要受繳稅大月因素影響。光大銀行分析師周茂華表示,個人和企業繳稅后,相應存款下降;企業和個人的投融資活躍度有所下降,以及銀行表外業務活動繼續收縮等,影響貨幣派生能力,但整體M2同比增速仍處于合理區間。

  從財政存款角度看,東方金誠首席宏觀分析師王青認為,7月財政存款增加符合季節性規律,但比去年同期多增1136億元。由于財政存款不計入M2,其多增也會拉低M2同比增速。

  王青表示,M1同比增速進一步下降的一個直接原因是7月房地產市場降溫。歷史數據顯示,M1同比增速與房地產市場熱度存在較強關聯性。

  加大穩增長力度

  王青預計,央行降準對信貸和社融的提振效應將在8月有所體現,預計8月金融數據有望全面回升,年初以來的“緊信用”正在接近尾聲。這意味著7月金融數據處于本輪“緊信用”過程的底部區域!昂罄m伴隨穩增長政策發力,信貸、社融及M2增速等主要金融數據將進入上行過程!

  中信證券研究所副所長明明認為,擴大需求應依靠財政政策,應加快地方債發行、支出和投資,以起到逆周期調節和穩定需求的作用。

  植信投資研究院高級研究員王好表示,后續貨幣政策應為財政政策發力預留空間,繼續支持實體經濟尤其是制造業企業的貸款需求。貨幣政策應繼續保持穩健靈活,更加強調前瞻性和有效性。直達實體經濟的結構性貨幣政策工具和降準很可能會繼續實施,以保持流動性合理充裕。

  溫彬說,宏觀政策堅持穩字當頭,搞好跨周期政策設計,逐漸將重心向穩增長偏移,保持流動性合理充裕,加大對制造業、中小微企業等重點領域和薄弱環節的支持力度。

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